“白酒股今日为何再次大跌”

来源:第一财经 更新时间:2021-10-18 11:59 点击:516次 原文链接:点击获取

18日,白酒股再次上演集体大跌,开盘后多支股票跌幅超过5%,贵州茅台(600519.SH)和五粮液(000858.SZ)跌幅均超过5%,据分析人士猜测,白酒股这番表现或与周末的消息面有关,市场担忧消费税政策未来可能会有调整,以及基金减持白酒龙头等复合影响。

今日开盘后,白酒股再次集体下跌,截至记者发稿时,贵州茅台、五粮液分别下跌超过5%和7%,山西汾酒下跌9.02%,伊力特、迎驾贡酒、酒鬼酒、水井坊等跌幅超过9%。

在业内看来,这一大跌或与周末消息面的动向有关。

上周末,《求是》杂志刊发重要文章,其中提及要加强对高收入的规范和调节,包括要加大消费环节税收调节力度、研究扩大消费税征收范围等内容,从而引发了市场的关注。

白酒消费税一直是白酒行业的痛点,2019年,国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》,其中虽然并未提及白酒行业,但提出的消费税征收将从生产环节后移至批发零售环节的说法,就曾引发了行业对白酒消费税后移征收的猜想。

但最终根据财政部2019年底发布的《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》,白酒消费税率、征收环节并未在变化之列,只有“金银首饰、铂金首饰和钻石及钻石饰品”和“超豪华小汽车”两类消费税延后至零售环节征收。

据了解,国内白酒行业征税主要是在生产环节,1994年税制改革将酒类的产品税分解为消费税和增值税,由白酒企业按出厂价进行课税,意在增加国家财政收入。2001年,国家对酒类消费税进行调整,改为现在执行的“从价税+从量税”的模式,此后税率虽有调整,但依然由生产企业代缴。

2009年和2017年,国家有关部门又对消费税打了“新补丁”,分别明确了白酒消费税的最低计税价格核定细则,以及将最低计税价格核定比例从销售单位对外销售价格的50%到70%统一调整为60%,并规定对于设置多级销售单位的白酒生产企业,按最终一级销售单位对外销售价格进行核定。

如果延后征收,对于白酒行业的影响并不会小,因为在销售端白酒行业普遍采用的运营模式是酒厂+经销商的模式,白酒企业以出厂价向经销商提供产品,经销商以批发或零售的方式向外销售产品赚取差价。但如果征收后移,中金公司曾测算,如果增加12%的消费税,白酒行业的消费税或将增加322-515亿元,经销商批发环节将承担流通环节此项新增税负的20%~30%。此前业内普遍认为,后移征收将增加白酒流通行业的税负,知名白酒可以将税负通过酒价转嫁给渠道和消费者,而缺少品牌和溢价能力的中小酒企无法转移将面临淘汰。

香颂资本执行董事沈萌告诉第一财经记者,今日白酒股大跌有多方面的原因,一方面“两节”消费高峰的消息面逐步变冷;另一方面与市场对消费税的担忧有关,从九月份宏观数据上看,PPI和CPI的剪刀差进一步扩大,意味着消费继续萎缩、成本继续上涨,因此消费税的转嫁能力减弱。

但也有机构认为,消费税改是否进一步推进尚不明确,但考虑到白酒渠道的复杂性,以及规模影响,税收调节的紧迫性在烟、油之后。

与此同时,白酒分析师蔡学飞认为,今日白酒头部酒企的大跌,或也与近期基金减持白酒龙头股的消息有关,影响了市场信心。

近期,全球持有贵州茅台最多的基金——资本集团旗下的美洲基金-欧洲亚太成长基金最近公布的持仓数据显示,其9月继续减持贵州茅台,该基金三季度末持有贵州茅台股份数相比二季度降低11.19%。而此前8月份,安联神州A股基金也减持了五粮液。